事件: 2018 年一季度,國瓷材料營業(yè)收入3.23 億元,同比增長53.72%。歸屬于上市公司股東的凈利潤7532.56 萬元,同比增長69.70%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6901.09 萬元,同比增長64.91%。

　　點評: 堅持產(chǎn)品開發(fā),著眼市場開拓,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益完善。公司通過自主研發(fā)、對外合作等方式,不斷豐富完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。除了高純納米鈦酸鋇基礎(chǔ)粉、MLCC 配方粉、等主營業(yè)務(wù)的研發(fā),公司通過不斷研發(fā)新產(chǎn)品,以 及兼并收購等,目前公司產(chǎn)品已擴展為電子陶瓷系列、結(jié)構(gòu)陶瓷系列、建筑陶瓷系列、電子漿料系列、催化系列五大業(yè)務(wù)板塊。

　　持續(xù)推進技術(shù)創(chuàng)新,專利技術(shù)強化公司核心競爭力。報告期內(nèi),公司進一步加大科研投入,在新產(chǎn)品開發(fā)方面取得了一定的成就,2017 年新取得專利11 項,截止目前,公司已累計取得專利技術(shù)99 項。公司發(fā)展戰(zhàn)略始終堅持以材料為核心通過技術(shù)創(chuàng)新,不斷增強公司核心競爭力。 CBS 精益生產(chǎn)系統(tǒng)逐步提升企業(yè)生產(chǎn)管理能力。公司引進了基于豐田生產(chǎn)系統(tǒng)的丹納赫精益管理理念,全力打造公司專屬的國瓷業(yè)務(wù)系統(tǒng)(CBS)。致力于持續(xù)不斷地在各個業(yè)務(wù)過程中消除浪費,建立競爭性流程,持續(xù)改善安全、質(zhì)量、交期、成本和創(chuàng)新能力。

　　維持“買入”評級。公司作為國內(nèi)新材料平臺型公司的代表,受益于MLCC 行業(yè)需求改善,同時伴隨產(chǎn)能逐步釋放,公司在量與價上均有提升。受齒科、消費電子等領(lǐng)域需求擴大,公司電池隔膜與陶瓷產(chǎn)品將持續(xù)景氣。預計公司2018-2020 年EPS 分別為0.63/0.87/1.09 元,對應(yīng)PE 分別為34/25/20 倍,維持“買入”等級。